Kapitalmärkte im 2. Quartal 2024

Zu Beginn des Berichtsquartals trübte sich die Stimmung an den internationalen Aktienmärkten merklich ein. Nach Veröffentlichung robuster US-Wirtschaftsdaten führte die damit verbundene Ungewissheit zum Beginn der US-Leitzinswende zur Verunsicherung unter den Marktteilnehmern. Zudem belastete die Sorge vor einer Eskalation des Nahostkonfliktes und einer drohenden Gewaltspirale das Geschehen an den Börsen. In der Folge entfernten sich die Notierungen wieder deutlich von ihren Rekordständen. An den Rentenmärkten nahmen die Renditen zehnjähriger US-Treasury Bonds und laufzeitgleicher deutscher Staatsanleihen ihre Aufwärtsbewegung wieder auf und markierten neue Jahreshöchststände. Von dem von Verunsicherung geprägten Marktumfeld profitierte die Feinunze Gold, die zeitweise über die Marke von 2.400 US-Dollar stieg.

Im Mai setzten die Aktienmärkte ihren Höhenflug fort. Beflügelt von positiv aufgenommenen US-Inflationsdaten, die eine baldige Leitzinssenkung in den USA wahrscheinlicher werden ließen, stiegen sowohl der DAX als auch das Gros der US-Leitindizes auf neue Rekordstände. Zum Monatsende gerieten die Börsen im Zuge von besser als erwartet ausgefallenen US-Konjunkturdaten wieder etwas unter Druck. Die Aufhellung der Wirtschaftslage schürte die Sorge, dass die Fed die geldpolitischen Zügel doch nicht zeitnah lockern könnte. Im Euroraum erschien dagegen eine erste Zinssenkung im Juni wahrscheinlich. An den Rentenmärkten kehrten die Renditen zehnjähriger US-Treasury Bonds und laufzeitgleicher Bundesanleihen nach den kräftigen Anstiegen des Vormonats wieder in ruhigeres Fahrwasser zurück. Die Feinunze Gold markierte bei knapp 2.450 US-Dollar ein neues Allzeithoch, bevor zum Monatsende Gewinnmitnahmen einsetzten.

Getragen von guten Konjunkturdaten und der Hoffnung auf sinkende Inflationsraten knüpften die US-Börsen im Juni nahtlos an die Rekordjagd des Vormonats an. Insbesondere Titel aus der zinssensitiven Technologiebranche verzeichneten starke Kursanstiege. An den europäischen Aktienmärkten prägten dagegen Gewinnmitnahmen das Geschehen und die wichtigsten Standardindizes entfernten sich deutlich von ihren Jahreshöchstständen. Dabei hatte vor allem der französische CAC 40 nach der Europawahl die größten Kursverluste seit mehr als zwei Jahren zu verkraften. An den Rentenmärkten blickten die Marktteilnehmer auf die Zinspolitik der großen Notenbanken. Während die Europäische Zentralbank erwartungsgemäß einen ersten Zinsschritt wagte und die Leitzinsen um 0,25 Prozentpunkte senkte, hielt die US-Notenbank Fed an der Spanne von 5,25 bis 5,50 Prozent fest. Am Rohstoffmarkt stieg der Ölpreis wieder über die wichtige Marke von 85 US-Dollar. Die Feinunze Gold verzeichnete dagegen eine Seitwärtsbewegung.